Hong Kong
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La confianza del mercado en las acciones chinas se desplomó semanas antes de que el presidente Xi Jinping obtuviera un tercer mandato histórico en el poder y llenó a su equipo principal con leales en un barrido limpio que no se había visto desde la era de Mao.
Pero la semana pasada, una serie de movimientos inesperados de Beijing -una relajación de las duras restricciones de covid cero, medidas para salvar el sector inmobiliario en crisis y el regreso personal de Xi al escenario mundial- han desencadenado un gran repunte.
El índice de referencia Hang Seng (HSI) de Hong Kong ha subido un 14% desde el viernes pasado, colocándolo directamente en territorio de mercado alcista, o más del 20% desde su mínimo reciente. Un importante índice de acciones chinas en Nueva York saltó un 15% durante el mismo período.
Entre los mercados continentales estrictamente regulados, las acciones de Shanghái y Shenzhen también subieron más del 2% cada una.
“China sigue siendo optimista… ya que las medidas de reapertura son una clara señal de compra”, dijo Stephen Innes, socio gerente de SPI Asset Management. “Nos espera un gran cambio después de la llegada inesperada del desarrollo de políticas más progresivas de China”.
Los inversores ahora tienen una perspectiva “estratégicamente constructiva” sobre China después de que las acciones políticas creíbles aliviaron las preocupaciones clave, según la encuesta mensual del Bank of America de los administradores de fondos asiáticos publicada el miércoles.
Algunos bancos de inversión también mejoraron sus pronósticos de crecimiento de China luego de los cambios de política. El miércoles, ANZ Research elevó su pronóstico del PIB de China para 2023 al 5,4% desde el 4,2% anterior.
“El cambio refleja la intención de la dirección del partido de evitar pérdidas. Buscan corregir el sentimiento del mercado sobre las perspectivas económicas de China mientras el presidente Xi Jinping habla con los líderes mundiales en el G20.
Los inversores vendieron acciones chinas en octubre por temor a que el control cada vez más estricto del poder por parte de Xi continuara con las políticas existentes, como la campaña Zero-Covid y Common Prosperity, que han arrastrado la economía y golpeado los mercados financieros.
Un grupo de liderazgo leal a Xi también sugirió que China podría continuar priorizando la ideología sobre el tipo de toma de decisiones prácticas que ha permitido el rápido crecimiento económico del país en las últimas cuatro décadas.
Pero los últimos cambios de política, aunque no una apertura económica completa, son suficientes para entusiasmar a los inversores y analistas, que han estado esperando cualquier señal de que China flexibilice sus reglas.
De Bali a Bangkok, Xi regresa al escenario mundial después de una ausencia de casi tres años. En particular, hubo señales alentadoras de la histórica reunión del lunes entre Xi y el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, que alimentó las esperanzas de fortalecer los lazos económicos entre las dos principales potencias mundiales.
“El deseo de Estados Unidos de establecer un ‘piso’ en las relaciones entre Estados Unidos y China significa que Estados Unidos desea encontrar un terreno común con China para evitar consecuencias extremas”, dijeron los analistas de Jefferies en una nota de investigación a principios de esta semana.
Las empresas chinas en Wall Street han estado enfrentando el riesgo de ser excluidas de la lista desde el año pasado debido a una disputa en curso entre los dos países sobre las auditorías. En diciembre, los reguladores de EE. UU. finalizaron las reglas que prohíben el comercio de acciones de empresas chinas si no pueden acceder a sus documentos de auditoría, una solicitud que Beijing rechazó por motivos de seguridad nacional.
“Creemos que la reunión Xi-Biden podría reducir el riesgo de que los ADR chinos sean excluidos de la lista”, dijeron los analistas de Jefferies.
En agosto, los dos países llegaron a un acuerdo para permitir que funcionarios estadounidenses inspeccionaran los documentos de auditoría de esas firmas, dando el primer paso para resolver la disputa.
Reuters también informó el miércoles que los reguladores estadounidenses obtuvieron “buen acceso” en una revisión del trabajo de auditoría realizado en empresas chinas que cotizan en Nueva York durante una inspección de siete semanas en Hong Kong.
A pesar del repunte de esta semana, algunos analistas son cautelosos. Qi Wang, director ejecutivo de MegaTrust Investment en Hong Kong, dijo que la recuperación podría estar impulsada por muchas compras para cerrar posiciones cortas anteriores y dinero que busca rendimientos rápidos.
“No creo que el apetito a largo plazo por las acciones de China y Hong Kong regrese tan pronto. Con razón o sin ella, la confianza de los inversionistas globales recibió algunos golpes fatales a principios de este año”.
“Ha habido algunas buenas noticias recientemente, pero una gran cantidad de dinero institucional aún necesita tiempo para evaluar la situación, incluidas las perspectivas económicas para el próximo año”, agregó.
Incluyendo el aumento reciente, el índice Hang Seng todavía ha bajado un 23% este año, lo que lo convierte en uno de los índices de peor desempeño del mundo. El índice Nasdaq Golden China, un índice popular que rastrea a las empresas chinas en Nueva York, ha caído más del 33% en lo que va de 2022.
“El repunte de esta semana es una fuerte reacción exagerada a las noticias levemente positivas”, dijo Brock Silver, director de inversiones de Kaiyuan Capital, una firma de inversión de capital privado con sede en Hong Kong. “El mercado estaba desesperado por buenas noticias, pero es una tontería pensar que una vez que Covid haya quedado atrás, volveremos a los días de crecimiento de alto octanaje”.
Silver dijo que los factores económicos y los riesgos políticos que hicieron que China fuera “no invertible” hace un mes todavía prevalecen y es probable que se reafirmen pronto.
China todavía está lidiando con el brote de COVID y está firmemente comprometida con medidas que la mayoría de los demás países abandonaron hace mucho tiempo. Aún más graves son los riesgos para la crisis inmobiliaria y el sector bancario, dijo, y agregó que el plan de rescate de 16 puntos que anunció Beijing el viernes pasado no fue lo suficientemente lejos.
Hao Hong, economista jefe de GRO Investment Group, describió el repunte como impulsado por la emoción y de naturaleza técnica, ya que el mercado estaba previamente sobrevendido a un nivel épico.
Pero a medida que se acerca el invierno, los casos de covid aumentarán.
“Queda por ver si podemos lidiar con el resurgimiento con instalaciones médicas adecuadas y sin pánico”, dijo, y agregó que también es incierto cuán efectivas son las nuevas medidas de apoyo a los activos y si los desarrolladores pueden “resurgir de las cenizas”.
Agregó que si China endurece las restricciones de covid nuevamente o si las tensiones entre EE. UU. y China estallan nuevamente, el sentimiento del mercado podría volverse negativo una vez más.
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